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发布者:广发证券 申烨 浏覽次數:369

H1淨利潤同比減虧明顯,營業收入同比下滑

公司上半年營業收入170億元,同比減少19.49%;歸屬上市公司股東淨利潤-3099萬元,相比于去年同期減虧62.14%(去年上半年淨利潤-8803萬元)。營業收入同比下降主要由于代理的部分品牌手機銷售額減少。

通信業務持續優化,看好年內盈利改善

上半年公司加強了內部管理力度,費用管控效果良好,銷售費用同比下降了22.98%,研發投入同比降低了18.13%。公司主營構成中最主要的業務是手機分銷,毛利率仍有一定的提升空間。另外公司于8月公告轉讓子公司天聯華建81%股權、引入投資方合作運營,公司享有業務協同價值。

彩票業務發展穩定,未來增量貢獻可期

今年3月公司取得了掌信彩通100%股权,其经营主体穗彩科技业务发展稳定,上半年贡献收入1.28亿,拥有福体彩终端设备供应双准入牌照,提供游戏研发、平台建设、营销等全产业链服务,技术和游戏研发能力领先。穗彩拥有福彩12个省、体彩20个省的业务,市场地位优势明显。我们认为穗彩未来在电话售彩业务领域具有优势,有望为公司创造新的利润增长点,增量贡献可期。今年8月公司出资设立了深圳天联彩,有利于公司完善在彩票行业的战略布局,实现彩票産業的孵化及上下游产业链整合。

盈利預測與投資建議

预计2016-2018年归属母公司净利润为1.33/2.45/3.52亿元,EPS为0.14/0.26/0.37元,分别对应87/47/33倍PE,继续看好公司主营业务的改善以及在彩票産業的持续布局,维持“买入”评级。

風險提示

手机分销业务受经济环境影响;移动转售和移動互聯网业务投入可能影响净利润;彩票业务受政策调整影响较大。

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