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发布者:海通证券 钟奇 浏覽次數:576

     三四季度基本面迎改善,内生效率改进与外延投资两面开花。公司三四季度基本面趋于好转,公司今年前三季度净利润6137万元,同比增长143.13%。预计全年净利润1.1-1.6亿元,同比扭亏程度进一步扩大。扭亏原因主要为公司在内生效率改进与外延投资两端齐发力,不断优化及盘活资产结构、整合战略资源、分销业务新品带动销售提升、强化营运效率降低运营成本等。
  深投控擬受讓13.76%股權成公司第一大股東,交易事宜順利推進。公司11月24日公告,公司原最大股東中國新聞發展深圳有限公司將其所持有的天音控股13.76%股權轉讓給深圳市投資控股有限公司,受讓金額合計爲180000萬元。受讓方國有獨資企業深投控成爲第一大股東將進一步加強公司國資股東背景,有助于穩定公司目前無控股股東情況下的股權結構和公司治理。
  子公司天音通信參與土地競拍。11月28日公司公告子公司天音通信將參與深圳市南山區深圳灣超級總部基地挂牌出讓競拍,土地面積15539.46平方米,挂牌起始價人民幣189,100萬元,主要用作公司辦公培訓場所。此次土地競拍若成功將有助提升公司工作效率和形象,進一步減少運營成本。
  投資入股魅族布局産業鏈上遊,分銷業務協同效應可期。四季度以來公司積極開展投資促進外延發展合作。公司10月21日公告,公司將向魅族投資2億元以獲得其0.655%的股份。此次投資魅族將有利于公司手機分銷業務穩定上遊貨源,增強與重要手機廠商的戰略合作關系,利用雙方各自優勢,發揮協同效應,探索多元化的商業機會。另,公司擬籌劃發行股份購買深圳市天富錦創業投資有限責任公司持有的天音通信剩余30%股權事宜也處于推進過程中,成功後將增強公司與股東、子公司之間的利益關聯和一致性,提高公司整體向心力和運營效率。
  盈利预测与估值。公司主打“一网一平台”战略,通过“1+N”的业务布局,“云-管-端”的业务模式,打造成集手机分销、移動互聯网、移动转售和彩票业务为一体的集团化公司。未来看点:(1)手机分销传统主业结构性调整改善预期强烈,移動互聯网、移动转售等业务稳步发展,盈利能力逐渐增强;(2)公司通过收购稀缺优质标的掌信彩通、设立天联彩彩票産業投资平台进行全产业链布局,未来有望借力政策春风率先受益,迎来新的利润增长点。预计公司2016年至2018年EPS为0.18元、0.38元和0.46元,给予2016年动态PE75倍,6个月目标价13.50元,给予“买入”评级。

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